环保行业政策利好频传

　　排污费显著提高有望进一步助推环保板块行情持续演绎及热点涌现。

　　近期，发改委下发《关于调整排污费征收标准等有关问题的通知》，明确提出调整排污费征收标准。同时提出加强污染物在线监测，提高排污费收缴率；实行差别收费政策，建立约束激励机制；加强环境执法检查，主动接受社会监督等配套措施。

　　中信证券(600030,股吧)表示，受国务院常务会议强调加快推进“补短板”工程（大气污染和重点流域水污染防治等）、《预算法》修订有限度放开地方政府发债、环保投资数据连续3个月明显反弹，以及后续政策出台预期（水污染防治行动计划、政府采购环境服务、第三方治理、清洁煤炭发展利用行动计划）等多重利好因素影响，近期环保板块表现活跃。排污费显著提高有望进一步助推行情持续演绎及热点涌现。目前主流公司2014/2015年市盈率为23~28/16~20倍，建议继续加大配置。短期建议关注废水治理深化（万邦达(300055,股吧)、津膜科技(300334,股吧)、碧水源(300070,股吧)、东江环保等）、废气治理强化（龙净环保(600388,股吧)、菲达环保(600526,股吧)、中电远达(600292,股吧)等）及加强环境监测（聚光科技(300203,股吧)、先河环保(300137,股吧)、雪迪龙(002658,股吧)）三条主线。

　　国泰君安研究报告称，在水资源改革（包括节水等重要内容）背景下，节水（包括农业节水、工业节水、城镇节水）、再生水等非常规水资源的相关公司及第三方环保服务公司和相关监测设备企业将有所获益。“水十条”出台日益临近，必须进一步提升对于“水十条”这一2014年环保板块很可能是唯一的重量级政策的重视程度。预计“水十条”将针对节水、市政、农村三管齐下。在“十二五”规划存量基础上，农业节水、再生水回用、农村污水等至少新增3500亿元的需求，为现有规模的2～3倍。综合考虑业务结构与业绩弹性，碧水源、国中水务(600187,股吧)、津膜科技、巴安水务(300262,股吧)、中电环保(300172,股吧)、大禹节水(300021,股吧)最为受益，是“水十条”受益组合。推荐碧水源、国中水务、迪森股份(300335,股吧)。

　　行业评判

　　中信证券 纺织服装推进转型

　　4～7月服饰零售增速环比有所好转，符合预期。预计全年服饰终端消费将总体平稳。企业转型动力强，且伴随互联网新渠道及新模式诞生，战略延伸与转型变革快速推进。目前已有多家企业通过并购展开多品牌策略，与TAB等公司的合作也持续深入，O2O战略稳健推进，打开业绩发展新空间。依此思路，核心个股推荐搜于特(002503,股吧)、美盛文化(002699,股吧)、森马服饰(002563,股吧)、探路者(300005,股吧)。

　　安信证券 家电行业成长良好

　　从今年上半年业绩的实现情况来看，白电、厨电龙头的业绩整体呈现稳定、快速增长，再次证明了行业的良好成长性，建议积极配置两大板块龙头。另外，智能家居概念有望提升板块估值水平、目前板块整体估值水平较低，整体看好。推荐小天鹅A、老板电器(002508,股吧)、格力电器(000651,股吧)，建议关注青岛海尔(600690,股吧)、美的集团、华帝股份(002035,股吧)以及TCL集团、四川长虹(600839,股吧)和九阳股份(002242,股吧)等。

　　中金公司农业板块延续强势

　　在行业旺季、反转预期、利好政策等因素驱动下，农业板块强势表现有望延续。重点推荐：1.景气持续向好的畜禽产业链与水产饲料板块，推荐圣农发展(002299,股吧)、大北农(002385,股吧)、天康生物(002100,股吧)、海大集团(002311,股吧)、通威股份(600438,股吧)、新希望、益生股份(002458,股吧)，关注牧原股份(002714,股吧)；2.受益于减产与政策扶持的糖业和种业股，推荐登海种业(002041,股吧)，关注南宁糖业(000911,股吧)。自下而上角度，建议关注主业企稳且具备并购预期的西王食品(000639,股吧)。

　　投资策略

　　中金公司 重估蓝筹价值

　　中国系统性的改革已经开始并将持续，将有助于纠正扭曲、提升效率、增强经济可持续性，从而导致市场的重估。扭转市场之前被不断验证的悲观情绪，难以轻易改变，因此市场的重估必将充满波折。即便如此，持续的改革将带来市场重估的大方向已经逐渐清晰，并将持续。建议投资者继续关注变化动向，不要因为短期因素扰动而“中途下车”。其中，包括地产、银行、保险等在内的蓝筹股之前被压制得最严重，市场重估最多的领域也将包括这些领域。目前来看重估尚未到位，将继续重估。

　　安信证券 资金推动反弹

　　短期A股的快速上涨主要和国内资金有关。海外尽管对A股的情绪偏乐观，但跟踪的两只海外A股ETF并无明显的申购行为。8月经济增速大概率下滑，预期中的经济复苏仍需等待。反弹至今，需要对一些风险因素保持警惕。经济面上，比如短期投资增速下行、房地产市场未见起色、信用风险持续发酵等等；资金面上，需要防范IPO发行节奏加快，同时随着沪港通时点临近，外资流动的不确定性也将加大。在这一背景下，将配置首选由大金融、大地产、大石化调整为“新蓝筹”。同时继续建议关注国企改革、土地流转、军工等主题机会。

　　中信证券 外资流入近尾声

　　热钱对宏观流动性影响降低，但对股市影响上升。热钱的进出会通过两种传导途径影响股市：一是通过影响宏观流动性，从而影响无风险利率与风险溢价，最终影响股市估值；二是热钱直接进出股市，直接对股市估值产生提升或者下行压力。今年以来热钱对于宏观流动性的影响比去年显著下降，这在中期可能还会延续。但是自2012年下半年A股市场开放程度逐步提高，海外基金流对于股市的影响显著增加。第三波海外资金流入自6月至今，而经济复苏的预期是此轮海外资金流入最重要的原因，但海外投资者并不认为中国经济会出现强复苏。第三波外资流入A股已接近尾声。